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2016化工市场整体展现 出“没有最高,只有更高”的上冲 态势

2016年化工市场可谓是 惊喜连连,相比于前几年的疲 软态势,今年出乎意料地迎 来惊天大逆转,下半年涨势尤为明 显,整体展现出“没有 最高,只有更高”的上冲 态势,即使进入冬季淡季 仍难以阻止其上行步伐。

2016年多重因素带动化 工市场整体上扬,首先来看原油市场 ,2016年原油市场 低位反 弹,截止年底WTI及布伦特原油均已 突破50美元/桶关口,涨幅分别为 46.0%和50.8%。年内欧佩克多次 就减产协议开展讨论,但均以竹篮打水一 场空收场。11月底,欧佩克终于达成自 2008年以来的首份减产 协议,会议决定将原油日 产量减少120万桶,同时非欧佩克产油 国俄罗斯也将加入到减产行列之中。原油市场因此受到短期强力支撑,价格重返50美元/桶时代。受原油市 场坚挺带动,芳烃等下游产业链 今年表现良好,纯苯、苯乙烯、对 二甲苯等分别收涨72.5%、33.8%、20.1%,其中纯苯涨幅最为 明显,除去得益于原料成 本支撑,人民币贬值同样在 一定程度上提振市场。

其次,人民币相对于美元 等货币的汇率变化同样对化工市场起到了举足轻重的作用。2016年国际货币汇率大 幅波动,此外,临近年末,美联储宣布加息 25个基点,这是长达十年内的 第二次加息,此举进一步加速人 民币下滑步伐。据统计,截止12月30日,人民币兑美元中间 价报6.9370元。乙二醇、天然 橡胶、苯乙烯、PX等进口占比较大的 产品受到直接影响,其进口成本大幅攀 升,拉动价格整体上扬 ,年内分别收涨  70.2%、63.9%、33.8%及20.1%。

随着国家对于环保 的重视程度逐步加大及供给侧改革实施力度的增强,2016年化工市场产品供 应面受到重大影响。以典型高污染、高能耗的氯碱行业为例。8月30日,环保部发布国内氯 碱行业污染物排放新保准,加大对于山东等地 厂家环保的检查力度,加之去产能步伐的 加快,年内多套氯碱装置 随之关停,场内流通货源大幅 缩减,供应面利好使得沉 寂已久的氯碱产品终于火了一把,年内烧碱及 PVC分别上涨64.1%及32.1%。12月下旬,华北等地区雾霾情 况严重,相关环保措施势在 必行,产品装置进一步出 现减负荷现象,支撑其价格维持坚 挺。

年内期货市场也充 满看点,4月分以来相关期货 品种接连上演火爆行情,在资金面等因素带 动下,期货市场呈现迅速 走高,沥青、焦煤、焦炭 、铁矿、甲醇等品种主力合约更是动不动经常出现涨停,甲醇、PTA等产品现货市场跟 涨,据统计,其年内涨幅分别达 78.9%及21.2%。

此外,装置集中检修造成 了今年部分产品的大幅上扬。以涨幅榜第一的丁二烯为例,2-4月丁二烯涨幅较大 ,期间台湾中油 6万吨/年,泰国PTT7.5万吨/年,山东玉皇10万吨/年,安庆石化10万吨/年等装置纷纷停车 检修,加之国内主要厂家 频繁限量外销,市场流通货源收紧 明显,丁二烯价格迅速抬 高。下游丁苯橡胶及顺丁橡胶受到成本面支撑跟随上涨,年内分别收涨  120.3%和140.0%。

突发及重大事件对 于化工市场同样具有一定影响,9月20日烟台万华 MDI装置发生爆炸 ,引起市场炒涨 ,主力工厂相继大幅 上调报价。此外,受到今年召开的 G20峰会影响,杭州附近的装置出 现不同程度的关停或减产,对于MDI市场起到支撑作用 。

最后,出口扩大也是部分 产品上涨的主要原因之一。今年TDI国际多套装置停车 ,6月科思创宣布德国 16.5万吨/年装置将改建用于 生产MDI,巴斯夫30万吨/年装置因故障延迟 开车,日本三井11.7万吨/年装置于5月宣布按计划永久 关闭,导致国内出口量上 扬。据统计,今年我国TDI8-10月出口环比增长 42.2%,同样在一定程度上 支撑TDI该轮炒涨。此外 ,国内中甘肃银光 10万吨/年等装置检修 ,供应量出现收紧 ,主力工厂相继大幅 上调报价。值得关注的是,由于短期内涨势过 猛,10月底中塑协就 TDI价格暴涨向国家发 改委提出调查申请,指出TDI属于高度垄断性行 业,本轮行情存在厂家 操控可能,加之当时TDI价位过于虚高 ,后期走势出现回调 。

2016年下跌产品占少数 ,以无机、农化等产 品为主。综合而言,在原油、期货等因 素的共同作用下,2016年化工市场交出了 一份令人满意的答卷。后市方面,对于2017年原油市场 ,我们仍保持审慎乐 观的态度。在需求相对平稳的前提下,2016年年底欧佩克联合 以俄罗斯为主的非欧佩克成员国减产将有效支撑原油市场。但值得注意的是,欧佩克及其他国家 是否能完全落实减产协议仍未可知,这将成为未来原油 市场的一大不确定因素。此外,联合减产从另一方 面来看也是为美国页岩油行业做了嫁衣。随着原油价格上涨,页岩油生产商将重 获利润,美国活动钻井数量 有望稳步攀升。IEA最新数据显示 ,2017年1月美国页岩油产量 预计为454.2万桶/日,环比增加2000桶/日,将在一定程度上拖 曳油市平衡步伐,给市场带来上行压 力。

供应方面,化工产品供给侧改 革进程加速,同时节能环保仍将 是化工行业的一大关注点。在此情况下,2017年更多技术落后、 环保要求不过关的产能将陆续退出市场,对整个化工市场形 成利好。但部分如氯碱等行业在淘汰落后产能的同时新增产能仍在不断上马,整体供应面始终维 持在一个较高水平,去产能之路任重道 远。

进口来看,2016年年底美联储宣布 加息 ,并预计2017年将加息三次 ,若如约进入加息周 期,美元有望保持强势 ,部分自给率较低的 化工产品进口成本将进一步增加,带动整体市场价格 上涨。

需求面来看 ,2016年多个月份国家官 方采购经理人指数(PMI)重回枯荣线以上 ,预示着我国经济增 速平稳扩张,将带动未来化工产 品需求增长。综合而言,2017年化工市场整体前 景仍将向好,但2016年大牛市行情较难 再现。

 

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